操盤心法-虎年開紅盤 鎖定景氣循環股

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總經與市場觀察: 即使金牛年尾受FED升息、邊緣政治風險及疫情有擴散之虞影響,臺股走勢震盪,但金虎年開紅盤大漲,顯示出年後資金歸隊意願提升,加上紅包行情預期,量能可望進一步增溫,普遍有不錯的投資機會,臺股後市仍可期;接下來的操作難度將更高,現階段類股輪動快速、個股波動性大,建議挑選具投資價值類股逢低分批佈局。

年初聯準會會議摘要內容顯示,除提前加快升息步伐外,將較市場預期更早討論縮表,引發美債殖利率上漲,全球股市中成長股受到衝擊,另美國就業統計數據顯示失業率下跌至3.9%,助長市場對提前升息的預期。2022年開年由臺積電及金融股領軍一度創下18,619新高水準,但隨全球股市下行跌破萬八測試支撐力道,主要重災區集中於IC設計、第三代半導體、新能源車等高本益比族羣。

惟展望2022全年,隨貨幣緊縮政策的市場反應逐漸消化,臺股波動逐漸回穩後,雖然各產業景氣展望及全球疫情仍會有少量雜音,但最終仍可望回到經濟重啓軌道,判斷目前景氣和股市震盪的表現爲短暫調整期,待市場籌碼沉澱後仍有精選合適產業及標的的作多機會。

因利率上行已勢在必行,短期中小型成長股跌深將有反彈可以期待,惟中長線搭配全球景氣復甦末段行情,市場資金將持續往價值型景氣循環股挪移,因景氣循環股多爲市值較大的族羣,指數尚有高點可期。

投資建議:

利率上升環境不利於成長股,但基於景氣回升的期待,景氣循環相關度高的價值股可望較受資金青睞,因開年以來臺股以成長股族羣拉回較深,其中不乏錯殺的趨勢明確個股,故農曆年後市場資金迴流仍有反彈可期,但考量景氣復甦進入下半場,隨升息及總體經濟復甦放緩步調,建議整體配置逐步移往評價較低、有現金殖利率保護、獲利仍可成長的景氣循環族羣。

市場修正幅度及速度顯示已有過度反應升息及地緣政治等國際利空,半導體大廠對於景氣仍樂觀看好,臺股融資續減至健康水位,國際資金仍持續流入臺股,此時可採分批逢低佈局策略偏多操作,成長型類股靜待市場資金迴流帶動反彈,整體配置可留意往評價較低、有現金殖利率保護、獲利仍可成長的景氣循環族羣;看好族羣包含半導體先進製程相關、雲端伺服器、低基期景氣循環股如記憶體、被動元件、航運等。

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